化工品反弹行情昙花一现 炼厂库存增加沥青偏弱运行

 近期OPEC成员国在维也纳召开会议，会议上OPEC与非OPEC产油国最终同意延长当前减产180万桶/日的协议至2018年3月底。尽管OPEC周四的行动在市场预料之中，但部分油市投资者之前曾寄望，产油国会同意延长减产更长时间，或者是加大减产规模以消耗掉过剩的全球原油供应。 　　
减产力度和减产延长的时间均不及预期，市场对OPEC未扩大减产规模感到失望，此外并没有新的非OPEC产油国加入减产计划，加之市场此前把延长减产9个月已经计入了价格，利好出尽后油价因此承压下跌。油价暴跌近5%，并录得3月初以来最大单日跌幅，使得多头吞泻药，隐忍多日空头致命一击。 　　
原油暴跌之后，周五(5月26日)，节前最后一个交易日，大宗商品跌跌不休，从黑色到农产品，再从金属到能化，无一幸免。 　　
截至午后收盘，焦煤领跌黑色系，跌近2%，焦炭、热卷均跌超1%;化工品几乎全线飘绿，沥青跌近3%，橡胶跌超2%;有色金属涨跌互现，沪铅微涨，沪镍跌近1%;贵金属表现分化，沪金微跌，沪银微涨;农产品出现分化，两粕双双下挫逾1%，油脂类郑油、豆油均跌近2%. 　　在5月25日举行的上海衍生品市场论坛原油分论坛上，中国石油和化学工业联合会信息与市场部主任祝昉表示，随着中国经济的持续稳定发展，原油在较长时间内仍将是我国重要的能源和原材料，原油价格将在较长时间继续影响石油和化工行业发展。 　　5月中旬恰逢国内去金融杠杆高峰已过及原油反弹，国内工业品期货普涨，化工板块期货尤其出风头，但好景不长，化工品期货的反弹行情未能持续，成昙花一现。 　　
炼厂库存增加沥青短期偏弱运行 　　瑞达期货分析师表示，今年沥青的炼厂库存总体中位水平，平均库存率在34%左右，装置开工率在5成左右，持平去年上半年最低水平，沥青进口量出现明显减少，国内沥青产能持续释放。整体沥青现货市场持稳为主，但是由于季节性的影响，随着天气逐步回升，各地基建或提升沥青需求量，但是鉴于炼厂沥青库存供应充裕，且贸易商社会库存较高，近期南方市场雨水天气影响道路施工，使得炼油厂库存压力增加，北方市场库存压力不大，并且随着中石化炼厂下调，使得山东地炼以及中海油部分炼厂沥青价格走跌。 　　
技术上，上海沥青1709合约短线下方将测试2480关口附近支撑，操作上建议2480-2630区间交易。 　　
据方正中期消息，昨日国内现货市场持稳，南方地区降雨减少使得沥青需求有所恢复，炼厂出货好转，但部分炼厂库存仍偏高，迫于压力采取降价销售，由于整体需求有限，下游贸易商大多按需采购，现货压力仍存。盘面上，沥青主力1709合约短期偏弱运行。 　　多空消息博弈PTA窄幅震荡 　　
5月PTA日均加工费仅292元/吨，PTA工厂生产亏损，所以PX成本支撑下PTA下跌空间不大。下游聚酯开工85%左右，对PTA刚性需求平稳，而5月PTA工厂部分检修，PTA处于去库存阶段。5月下旬下游涤纶长丝库存大降，且因为MEG大涨导致涤纶利润稀薄，聚酯工厂炒涨挺市意向强烈。 　　
PTA上下游整体偏好，尤其是成本支撑下PTA价跌不易，但国内工业品期货震荡下跌的大势导致市场信心不足，加之天气转热后期聚酯开工率下降的利空预期存在，PTA期货空头资金为实力强大的产业链资金，多头游资介入PTA期货积极性不高，市场利空也抑制了PTA反弹幅度，多空消息博弈，预计短期PTA行情窄幅震荡。 　　
天胶确定性机会在哪? 　　
今年东北部地区原料供应较去年有提前开割情况，泰国南部雨水天气偏多部分地区有二次落叶现象，影响割胶天数和原料供应。去年云南的产量在32万吨左右，今年可能会在35万吨附近，总体仍有望实现小幅增产。海南今年前期受到白粉病伤害导致落叶严重，开割率低，绝大多数胶园推迟开割。 　　
从终端市场来看，市场需求变差，根据打款的情况来看，出口订单还会延续到5月，6月份估计就结束了，在橡胶价格下跌的背景下，原料的采购周期从几个月缩短成一周左右，随买随用。我国轮胎的出口量占国内轮胎产量约40%.替换用胎接近是配套的一倍左右。 　　
后市分析，在09合约未交割前，资金占据主动，但反弹高度有限，终将回归现货;在09合约交割后，1801合约重获新生，仓单压力缓解，资金有望重新主导;天胶没有政策性强制的去产能，更多的是依靠市场化的去产能，需要时间。