PTA：现金流曲折迂回 旺季能否砥砺前行

 聚酯产品在PTA以及MEG拉动下于7月份现金流登顶，而价格传导不畅导致聚酯工厂产销回落，不得不以降价促销的模式来消化产品库存，虽然原料PTA以及MEG迎来短暂性回调，但就目前来看，8月份聚酯工行现金流道路曲折迂回，而旺季市场即将到来聚酯行业现金流能否继续砥砺前行? 　　
从聚酯产业链来看，进入8月份PTA及其相关产品现金流得到明显压缩。相对来看，因PTA供应端利好支撑加工费表现相对亮眼;即使周五面临大宗商品期货市场回调整理，但PTA期货合约9-1价差快速收敛并现货基差走强，可见现货市场因流通货源偏紧仍较为坚挺，短期来看PTA现金流仍能得到一定保障。而相对的PX则因原油下跌迎来调整格局，且8月份PTA连续两套装置停车也在一定程度上弱化PX市场。因此可见，短线PX现金流将在60-80美金一线徘徊。 　　
因PTA期现货走势偏强挤压了聚酯工厂一部分现金流，虽然聚酯工厂纷纷上调出厂价格，但是，受环保因素影响受环保因素影响，局部地区织机开工率面临下滑压力。如：吴江区盛泽镇庄平村喷织企业限产50%，从8月11日起实行开三停三，涉及喷水织机数量大约4000台;绍兴地区喷水织机从8月11日开始全面停车，预计8月底恢复。当地喷水织机保有量大概在5000台左右。织机开工率下滑将弱化聚酯需求，市场上涨缺乏实质性的支撑，可见聚酯工厂现金流短期很难得到一定改善。 　
前文提到，PTA短期供给支撑仍显偏强，8月份PTA有望迎来小幅去库存行情。但8月25日之后，国内检修装置陆续重启，PTA开工率将再度回归72%以上水平，9月份面临华彬石化装置重启，届时PTA将回吐部分现金流。下游聚酯也将迎来传统旺季，虽然环保对市场需求形成一定抑制作用但并不能压制市场需求，终端外单及内需均表现良好，但伴随着环保因素的缓和市场需求释放后聚酯现金流或将迎来峰回路转。