二乙二醇产业：市场逐步企稳、树脂原料有效轮动

 进入三季度以来宏观经济运行平稳，受去产能、环保等政策措施影响，市场预期持续升高，以黑色系为代表的大宗产品出现明显的上升走势，生产及价格都保持了较高的水平。今年以来，一方面，国家推进去产能市场供需形势有所改善。另一方面下游进入需求旺季，供需格局偏紧下，令部分受供应侧改革产能收缩较大的产品出现大幅波动运行的态势。 　　
在一片普涨的格局中树脂液体原料也是上演反弹的戏码，但限于本身的驱动力不力，二乙二醇方面则难以走出连续长阳，多是依然相关产品乙二醇及苯乙烯市场的提振而波动。这也反应了二乙二醇自身基本面偏弱，不能聚集起有效炒作力量，注定成为今年较为偏弱的品种。 　　二乙二醇自5月中下旬的5600元/吨，至8月23日报收于6650元/吨，上涨幅度在18.75%，较今年均价6420元/吨上涨3.58%。据中宇数据统计2015年及2016年的振幅分别在42%及57%，与历史往年相对比，二乙二醇的振波明显在低位水平。 　　
下半年随着二乙二醇价格的逐步抬高，中间商多是选择顺势出货，因终端需求平淡走货不畅，市场上的中间转手成交也较低迷，活跃度及操作积极性不高，只要有一定幅度的反弹空间就会出现担忧心理，几次的反弹来看上涨的动力稍显不足，或是小步稳涨或是跟在其它产品后面补涨为主。下游方面，因主要的下游树脂工厂的集聚地：京津冀、山东等北方一带受到环保安全督察的严格制约，需求受到挤压。也使主产销地区张家港市场的分流外发受到影响，主要还是依靠华东一带的需求来支撑码头市场。 　　
8月份以来环保成为下游开工率变动的重要影响因素，导致国内UPR行业开工负荷旺季难提升，局部地区有所下降，需求量弱于预期。今年华东与华南价格在一阶段内出现区域价差高达300元以上，在6-7月华东货源有套利流向华南市场，但因地域价差不能长时间保持，发往华南市场的数量也有限。 　　
中宇数据显示8月份港口库存数据值继续在中等水平7万吨上下，本月中上旬到港偏多，及下游工厂没有大量的构建库存，国产供应也较充裕，因此库存难显著降量，行情的持续升温也有阻力。目前来看重点关注进口货源的供应情况，国产方面，预计整体8月供应量在3.2万吨附近，较7月份供应环比增量，虽然8月21--9月10扬巴石化年度检修，因为更换催化剂，镇海炼化、中沙石化的装置负荷均不高，产业链的关联产品环氧乙烷及乙二醇近阶段利润良好，工厂调整产出率，加之下游客户需求不佳，生产企业也相应降低产出，新增产能方面，茂名石化今年8月底进行装置扩能投产，9月预计有产品流通，届时华南市场货源将进一步宽松。 　　
但随着时间的推进，市场又将迎来传统的“金九银十”，一方面，市场参与者在整体大宗偏强下有看涨预期，且双节备货期也将逐步展开，弱势中需求有好转的思虑，而下游也在适应原料上涨的变化中。另一方面二乙二醇涨幅整体不高，下游有一定承接能力。但相关产品乙二醇及苯乙烯触及高位压力较大，注意高位价格波动加剧风险，多单注意在小牛市上涨目标区域分批减仓离场