利好利空相互作用 硫磺市场未来走势震荡为主

2018年国内供给侧结构性改革的深化进程加快，着农业供给侧改革的不断推进，落后产能已开始逐渐淘汰，国外企业加大对国际市场占有率的情况下，国内一铵产能集中度再次提高。2018年全球经济我们持乐观态度，新的产能投资周期还在进行中，然人民币仍存贬值空间，将利好磷肥出口，但国际产能的不断释放，供应量增加，将不断加剧中国磷肥出口压力。但终端企业开工率将维持较高的状态，对于硫磺市场支撑力度较好，以需求量居多的硫磺-硫酸-磷肥产业链来看，硫磺震荡走势为主。 　　
2018年国内经济处于恢复期，供给侧结构性改革的深化进程加快，对于严重产能过剩的硫磷产业链来说利弊交织，也将会是挑战与机遇共存。 　　
2018年一季度硫磺市场走势或稳中震荡为主，主要原因：1.化肥出口仍将以零关税的方式进行，出口时间灵活解决了工厂的库存压力，但一季度国内需求平稳，硫磺年后市场预计整理为主;2.农历春节临近，终端企业对高价磺追高情绪不高，多寻低适量补货，整体处于观望状态;3.3月化肥出口集港开始，新单继续商谈，终端工厂入市低价询盘，整体价格或将继续下探。 　　
二季度硫磺市场震荡波动，平稳运行为主：1.二季度进入化肥需求旺季，出口及内需开启，从2017年市场表现来看，届时贸易持有量将处于下降趋势，终端企业且贸易商签订外盘为主，国内市场交投一般;2.以目前外盘水平而言，二季度进口成本或抑制商家入市积极性，港存将维持中位震荡走势，市场商谈价格或将走低;3.经过2017年的跳涨行情，业者对后市存利好预期，但整体市场多随行就市为主，国内维稳运行居多。 　　
三季度硫磺价格震荡上探可能较大，参照2017年三季度硫磺市场火爆行情，部分业者对于2018年硫磺走势持看涨态度，届时外盘供货量减少且部分下游按需补货开始，持货商或存拉涨情绪。若外盘价格维持略低于2017年同期水平的价格，不排除业者借机炒作举动。与此同时，硫磺库存大涨局面难现，硫磺价格走势向好。同时在三季度末和四季度初随着工厂备货期结束，化肥出口订单维持较好水平，下游工厂将处于正常开工状态，这将对磺市有所支撑，预计价格稳中上涨。 　　
四季度硫磺市场或将小幅反弹，主要原因：1.外盘合同货基本签单结束，现货出售无压力，同时也为了明年开年价格有一定支撑，供货商或将价格小幅拉涨，继而对国内市场有一定支撑;2.新的化肥政策即将公布且国内冬储启动，下游工厂入市按需补货，对业者心态有一定支撑;3.随着外盘上涨，主要以消耗国内库存为主，补给船货抵港有限。 　　
2018年硫磺市场利好利空交织，然而2017年末，硫磺市场行情理性回调，价格在12月末回归相对理性水平，预计2018年硫磺价格在理性区间内震荡。而2018年最大下游需求磷肥市场出口关税继续维持零关税，在此利好下，化肥企业开工率将维持良好水平，硫磺资源流通速度相对合理，以需求量居多的硫磺-硫酸-磷肥产业链来看，震荡走势为主。建议业者多观察外盘导向及国内工厂采购动向。