3月份以来，乙二醇市场一改颓势，小有拉涨。4月1日，国内乙二醇市场参考价为5250元(吨价，下同)，与3月1日相比上涨1.94%。业内人士普遍认为，虽然在减税政策及成本上升等因素影响下，乙二醇市场出现短暂上涨，但在库存高企、供大于求的基本面主导下，乙二醇市场彻底翻身尚需时日。
库存居高不下
“目前来看，制约乙二醇市场上行的主要因素是库存居高不下。”中金在线乙二醇分析师张帅认为。
据张帅介绍，按往年惯例，春节期间下游聚酯行业会季节性降负荷生产，这会导致一季度乙二醇库存大概率走高。而且节后乙二醇生产装置负荷也会稳步提升，近期乙烯法乙二醇装置开工率为86%，煤制乙二醇装置开工率为73%，整体负荷较上一周增加4.86%。供应回升使港口乙二醇库存量持续增加，处于近几年的相对高位。今年春节后，乙二醇港口库存直接冲过100万吨关口，攀升至110万吨以上，3月份又继续摸高至130万吨。甚至有消息称，仓储企业因罐容紧张已经限制产品入库。
不仅如此，乙二醇进口货源也持续高位。据中国海关总署数据显示，2月份乙二醇进口量为70万吨，同比增长0.1%;1~2月份累计进口量为171万吨，同比增长11.7%。3月28日，华东港口乙二醇库存量约135.7万吨，其中张家港港口库存量92.4万吨，远高于近年同期水平。
“3月份乙二醇市场出现短暂上调，主要因前期石脑油、乙烯等原料市场走强，成本支撑强劲，再加上我国实施增值税下调政策带来的利好。目前，随着这些利好逐渐消化，前期贸易商囤积的现货进入市场形成抛货压力。因此，乙二醇市场在库存高企的压制下将回调。”张帅进一步分析。
产能大幅扩张
“自2018年8月份以来，国内外乙二醇产能大幅扩张，步入产能相对过剩阶段。”东吴期货分析师王庭富表示，今年市场仍面临国内外巨大的产能投放压力，乙二醇价格难上涨。
长期以来，我国乙二醇产能集中在中石化和中石油两大集团，近年来随着煤制乙二醇产业蓬勃发展，乙二醇产能进入快速增长期。2018年，我国新增乙二醇产能222万吨，增长26.63%，乙二醇总产能增至1055.5万吨，复合增长率为11.27%。而且，2019~2020年还将有山东久泰100万吨/年、内蒙古康奈乐30万吨/年、恒力石化90万吨/年、中安联合90万吨/年等13家企业总计650万吨/年左右的新产能先后投产。预计今年乙二醇总体供给增速在10%左右，将给市场带来巨大压力。
除此之外，未来2年国际乙二醇产能也大幅增加，如美国在建乙烷-乙烯-乙二醇装置产能约250万吨/年，另外伊朗和马来西亚也有新增产能，这些都将对国内乙二醇市场形成压力。
下游景气下滑
在乙二醇产能快速增长的同时，下游聚酯行业却进入调整期，需求增速回落，供应过剩压力较大。
据华瑞信息资讯经理陆迪峰介绍，聚酯行业在经历了四五年低谷后于2017年景气度开始回升，2018年聚酯产量达到新高峰。其中，聚酯新增量500多万吨，加上停产老装置重启，聚酯增量达700多万吨。但今年聚酯行业将进入调整期，预估产量增速在6%~8%，相比2018年11.3%的增速处于高位回落过程。
“目前，聚酯涤丝企业产销平淡，江苏地区的织机开工负荷在70%左右，企业库存充足，采购意愿不强。终端服装企业在2016年、2017年低原料成本利好下，库存已经开始上升。随着各地产能扩张竞争加剧、利润压缩，今年综合织机增速有所下滑。在聚酯行业整体需求平淡、上游供应充足的基本面作用下，乙二醇市场疲态难有改观。”陆迪峰分析说。
