顺酐项目提升江山化工盈利水平

　　江山化工自上市以来以DMF为主营产品，随着DMF供需形势的改变，供过于求的局面将长期存在。顺酐项目将成为公司新的业绩增长点，分析师看好顺酐一体化的盈利能力。控股权的最终确定则扫清了战略层面公司未来发展的不确定性
　　顺酐项目是公司最大的看点。DMF行业将长期维持低盈利水平，对公司业绩贡献有限。顺酐项目将成为公司业绩增长的主要动力。集团PC项目存在资产注入预期，但存在一定的不确定性。
　　江山化工在DMF行业中具有较强的竞争力。拥有16万吨DMF产能，生产技术成熟，近年来生产装置超负荷运行，产销量较高，靠近PU需求旺盛市场。供过于求的局面将使行业景气度长期处于低位运行，产品盈利能力将维持10~15%区间。顺酐项目打开了公司成长的空间。以目前价格水平测算，项目投产后将贡献1.1亿元利润，2013年下半年起开始贡献业绩。正丁烷法顺酐工艺相比苯氧化法具有较强优势，是国际上主流工艺。公司顺酐项目还拥有上下游一体化优势，工艺灵活且具有较强的抗风险能力。
　　顺酐项目将提升公司整体盈利水平。以目前产品价格测算，顺酐项目毛利率为23.9%，净利润率10.1%，而DMF业务五年平均利润率为13.0%，净利润率3.0%.也高于PDH项目盈利能力。