供应改善抑制PTA涨势

　　PTA近期一改颓势而上演V型反转，主力合约放量突破八千点整数关口。分析认为，产销持续好转，聚酯库存下降，信心恢复使上下游产品价格集体上扬。尽管如此，后期随着新增PX装置的陆续投产及前期停车的PTA装置的开车，供应增加将抑制PTA上涨空间。
　　首先，PX进口再创新高，PTA进口继续下降。3月份我国PX进口量为89.2万吨，同比去年3月增加27.19万吨，环比增加11.28%.1-3月份我国PX累积进口量225.49万吨，同比去年大幅增加54.55%.2012年下半年，随着各主要新增PTA装置的开车，PX进口量屡创新高。近期，随着FOB韩国PX价格跌破1400美元后，部分PTA工厂有补库的动作，3月PX进口量创单月进口量新高。
　　PTA进口方面，3月份我国PTA（含QTA）进口量25万吨，同比去年3月份减少33.59万吨。随着国内去年近千万吨新产能的投产，我国PTA自给率进一步提高，国内聚酯工厂PTA外盘合约量进一步减少，预计后期我国PTA将逐步转为出口。
　　其次，PX新产能投放在即，PTA检修装置开车。据统计，2012年我国PX进口中有75%以上来自亚洲地区，其中日韩地区占60%左右，因此亚洲地区PX装置情况将对我国进口PX产生重要影响。2013年已经投产的PX新装置有韩国HCP位于瑞山的80万吨装置，同时即将投产的装置还有印度ONGC 90万吨装置，朱拜尔炼油70万吨装置等。国内方面，2013年计划也有多套PX装置，近期即将投产的是腾龙芳烃位于福建古雷的160万吨装置。该套装置前期因原料路径问题被环保部门叫停，目前环评已通过，前期将主要供应翔鹭石化。同时计划新建的PX装置还有四川彭州石化60万吨，海南炼化65万吨等装置。较多的PX新装置投产将缓解国内PX供应压力，后期PX价格将逐步回落。
　　一季度PTA社会库存持续处于高位，目前仍维持在145万吨左右。前期在下游聚酯持续低迷情况下，PTA价格走低，工厂亏损严重，为应对日益恶化的市场形势，PTA工厂抱团取暖，减产保价。3月份PTA装置开机率持续走低，现货价格在4月1日达到最低价7640元/吨。
　　3月底PX的社会库存在140余万吨附近，可供国内PTA装置以76-77%左右的负荷运行一个月。PX新装置投产抑制PX价格上行空间，PTA检修装置若开车对后期市场仍是利空，在这种情况下，因下游聚酯去库存而带动的PTA价格的反弹不可持续，后期PTA价格下行压力依旧较大。